Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Для большинства компаний инвестировать свои наличные в биткоин не только плохая идея, но я бы пошел дальше и также утверждал, что им следует запретить это делать. Позвольте мне поспешить добавить, что я бы сделал это утверждение, даже если бы был настроен оптимистично в отношении Биткоина, и мои аргументы были бы столь же убедительны в отношении компаний, рассматривающих возможность перевода своих наличных в золото, Пикассо или спортивные франшизы, по пяти причинам:
  1. Биткойн не отвечает денежным мотивам: ранее в этом посте я отмечал причины, по которым компании хранят наличные деньги, и, в частности, в качестве амортизатора, помогающего фирме пережить трудные времена. Замена низковолатильных наличных на высоковолатильные биткоины подорвала бы достижение этой цели, аналогично замене амортизаторов на пого-палки. На самом деле, учитывая историю изменения цен на акции, стоимость биткоина на балансе компании будет падать именно в то время, когда он больше всего понадобится вам для стабильности. Аргумент о том, что биткойн принес бы компаниям гораздо более высокую прибыль, чем хранение наличных денег, является несостоятельным, поскольку компании должны хранить наличные деньги в целях безопасности.
  2. Биткоин может повлиять на ход вашего бизнеса: я давно утверждаю, что успешный бизнес строится на нарративах, которые отражают его конкурентные преимущества. Когда компании, у которых хороший бизнес, вкладывают свои наличные в биткоин, они рискуют запутать дело сразу на двух фронтах. Во-первых, это создает путаницу в отношении того, почему компания с солидным деловым опытом, из которого она может извлечь выгоду, стремится зарабатывать деньги на побочной игре. Во-вторых, колебания курса биткоина могут повлиять на финансовую отчетность, затрудняя увязку операционных результатов с нарративными линиями.
  3. Менеджеры как трейдеры? Когда компании получают лицензию на перевод своих наличных в биткоины или другие неоперационные инвестиции, вы доверяете менеджерам в выборе правильного времени для покупки и продажи этих инвестиций. Это доверие неуместно, поскольку топ-менеджеры (генеральные и финансовые директора) по большей части являются ужасными трейдерами, часто покупающими на рыночных максимумах и продающими на минимумах.
  4. Предоставьте это акционерам: даже если вас не убедили первые три причины, и вы являетесь сторонником или энтузиастом биткоина, вам будет легче убедить компании, акционерами которых вы являетесь, вернуть вам их наличные деньги, инвестировать в биткоин, золото или любые другие инвестиции в выбранное вами время. Проще говоря, если вы верите, что Биткойн - это то место, куда можно вложить свои деньги, почему вы доверяете корпоративным менеджерам делать это за вас?
  5. Лицензия на злоупотребление: Я скептик, когда речь заходит о корпоративном управлении, полагая, что интересы руководства часто расходятся с интересами акционеров. Предоставление менеджерам разрешения торговать крипто-токенами, биткоинами или другими предметами коллекционирования может привести к Self-Dealing и даже к худшему.
Хотя я сторонник того, чтобы акционеры сами определяли пределы того, что могут или не могут делать менеджеры, я считаю, что SEC (и другим регуляторам фондового рынка по всему миру), возможно, потребуется более четко прописать в своих правилах, что компании могут (и чего не могут) делать с наличными деньгами.

Исключения

Верю, что бывают случаи, когда вы, как акционер, можете быть спокойны за то, что компания не только инвестирует наличные в биткоин, но и делает это активно и агрессивно. Вот четыре моих замечания к общему правилу в отношении биткоина:
  1. Знаток биткоинов: Акционеры MicroStrategy не только извлекли огромную выгоду из ее биткойн-активов, но и доверяют Майклу Сэйлору торговать биткоинами для них. Короче говоря, существует мнение, правильное или ошибочное, что Сэйлор - знаток биткоина, который лучше всех нас понимает настроения и колебания динамики. Обобщая, можно сказать, что если у компании есть руководитель (обычно генеральный или финансовый директор ), который считается человеком, способным оценить направление цены биткоина, вполне возможно, что акционеры компании захотят предоставить ему или ей лицензию на торговлю биткоином от их имени. Это, конечно, не уникально для биткоина, и вы можете возразить, что инвесторы в Berkshire Hathaway заплатили премию за акции и предоставили свободу действий для хранения и размещения огромных сумм наличных, потому что они доверяли Уоррену Баффетту в принятии правильных инвестиционных решений.
  2. Биткойн-бизнес: Для некоторых компаний хранение биткойнов может быть неотъемлемой частью их бизнес-операций, в меньшей степени заменяя наличные деньги и больше напоминая инвентарь. PayPal и Coinbase, которые владеют большим количеством биткоинов, попали бы в эту категорию, поскольку у обеих компаний есть бизнес, требующий такого владения.
  3. Биткоин как побег из других валют: Как некоторые из вас, возможно, знают, я заметил, что Mercado Libre, латиноамериканская компания онлайн-торговли, находится в моем списке покупок, и это компания с довольно значительным капиталом в биткоинах. Хотя часть этого владения может быть связана с операционными потребностями их финтех-бизнеса, стоит отметить, что Mercado Libre является аргентинской компанией, а аргентинское песо было рискованной валютой, что делает биткоин жизнеспособным вариантом для хранения наличных. Обобщая, компании в странах с обанкротившимися валютами могут прийти к выводу, что хранить свои наличные в биткоинах менее рискованно, чем в фиатных валютах тех стран, где они работают.
  4. Биткойн-мем: Есть еще одна группа компаний, которую я бы отнес к категории мемных акций, и AMC и Gamestop возглавляют этот список. У этих компаний есть действующие бизнес-модели, которые вышли из строя или имеют снижающуюся стоимость, но они намеренно или случайно превратились в торговые игры, где цена не имеет ничего общего с фундаментальными показателями деятельности, а определяется настроением и динамикой. Если это так, то для этих компаний, возможно, имеет смысл полностью отказаться от ведения бизнеса и вместо этого еще больше стать торговыми инструментами, перейдя на биткоин, а повышенная волатильность добавит им привлекательности как "мемам".
Однако, даже с учетом этих исключений, я думаю, что вам нужны ограждения, прежде чем подписывать соглашение об открытии дверей, позволяющих компаниям владеть биткоинами.
  1. Участие акционеров: Если вы являетесь публичной компанией, рассматривающей возможность инвестирования части или большей части денежных средств компании в биткоины, вам следует получить одобрение акционеров на этот шаг, поскольку речь идет о денежных средствах акционеров.
  2. Прозрачность биткойн-транзакций/активов: Как только компания инвестирует в биткойн, крайне важно, чтобы было предоставлено полное и ясное раскрытие информации не только об этих активах, но и о происходящей торговле (покупке и продаже). В конце концов, если компания утверждает, что она может рассчитать время своих сделок с биткоинами лучше, чем среднестатистический инвестор, она должна раскрыть цены, по которым она покупала и продавала свои биткоины.
  3. Четкие правила вывода биткоина на рынок: Если компания инвестирует свои наличные в биткоин, я предполагаю, что стоимость этого биткоина будет изменчивой, и правила бухгалтерского учета должны четко указывать, как этот биткоин попадает на рынок и где будут отражаться прибыли и убытки от такого вывода на рынок.
Поскольку цены на биткоин растут до небывалых высот, существует опасность того, что регулирующие органы и разработчики правил будут небрежны в их разработке, что в будущем приведет к корпоративным скандалам.